Pengepolitiske beslutninger

6. marts 2025

Styrelsesrådet besluttede i dag at sænke ECB's tre officielle renter med 25 basispoint. Navnlig er beslutningen om at sænke renten på indlånsfaciliteten, som er den rente, Styrelsesrådet bruger til at styre pengepolitikken, baseret på dets opdaterede vurdering af inflationsudsigterne, dynamikken i den underliggende inflation og den pengepolitiske transmissionseffekt.

Nedbringelsen af inflationen er godt på vej. Inflationen har udviklet sig som forventet, og de seneste prognoser er i overensstemmelse med de tidligere inflationsudsigter. ECB's stab forventer nu, at den samlede inflation gennemsnitligt vil ligge på 2,3 pct. i 2025, 1,9 pct. i 2026 og 2,0 pct. i 2027. Opjusteringen af den samlede inflation for 2025 afspejler en stærkere energiprisdynamik. For inflationen ekskl. energi og fødevarer regner ECB's stab med et gennemsnit på 2,2 pct. i 2025, 2,0 pct. i 2026 og 1,9 pct. i 2027.

De fleste parametre for den underliggende inflation tyder på, at inflationen vil lande stabilt på omkring Styrelsesrådets 2 pct.-mål på mellemlangt sigt. Den indenlandske inflation er fortsat høj, hovedsagelig fordi lønninger og priser i visse sektorer stadig, med en betydelig forsinkelse, er ved at tilpasse sig den tidligere inflationsstigning. Men lønvæksten aftager som forventet, og fortjenesterne opvejer delvis indvirkningen på inflationen.

Pengepolitikken bliver mærkbart mindre restriktiv, da rentenedsættelserne gør det billigere for virksomheder og husholdninger at låne penge, og udlånsvæksten tager til. Samtidig dæmpes lempelsen af finansieringsvilkårene af tidligere rentestigninger, der stadig slår igennem i den udestående lånebeholdning, og det samlede udlån er fortsat lavt. Økonomien står fortsat over for udfordringer, og ECB's stab har igen nedjusteret vækstraten – til 0,9 pct. for 2025, 1,2 pct. for 2026 og 1,3 pct. for 2027. Nedjusteringerne for 2025 og 2026 afspejler den lavere eksport og fortsat lave investeringsaktivitet, som til dels skyldes øget handelspolitisk usikkerhed og bredere politisk usikkerhed. Stigende realindkomster og den gradvist aftagende effekt af tidligere rentestigninger er fortsat den primære drivkraft bag den forventede stigning i efterspørgslen over tid.

Styrelsesrådet er fast besluttet på at sikre, at inflationen vedvarende stabiliseres på dets 2 pct.-mål på mellemlangt sigt. Navnlig i den nuværende situation med stigende usikkerhed vil det følge en dataforankret tilgang møde for møde til at fastlægge den hensigtsmæssige pengepolitiske kurs. Styrelsesrådets rentebeslutninger baseres især på dets vurdering af inflationsudsigterne med udgangspunkt i nye økonomiske og finansielle data, udviklingen i den underliggende inflation og styrken af den pengepolitiske transmission. Styrelsesrådet forpligter sig ikke på forhånd til en bestemt renteudvikling.

ECB's officielle renter

Styrelsesrådet besluttede i dag at sænke ECB's tre officielle renter med 25 basispoint. Således vil renten for indlånsfaciliteten, de vigtigste markedsoperationer og den marginale udlånsfacilitet blive nedsat til hhv. 2,50 pct., 2,65 pct. og 2,90 pct. med virkning fra 12. marts 2025.

Programmet til opkøb af aktiver (APP) og opkøbsprogrammet på foranledning af den pandemiske nødsituation (PEPP)

APP- og PEEP-porteføljerne reduceres i et afmålt og forudsigeligt tempo, da Eurosystemet ikke længere geninvesterer afdragene på hovedstolen fra værdipapirer, der forfalder.

***

Styrelsesrådet er rede til at tilpasse alle sine instrumenter inden for sit mandat for at sikre, at inflationen stabiliseres på dets 2 pct.-mål på mellemlangt sigt, og til at opretholde den velfungerende transmission af pengepolitikken. TPI (instrumentet til beskyttelse af den pengepolitiske transmission) kan desuden tages i brug med henblik på at imødegå en uønsket, ukontrolleret markedsdynamik, som udgør en alvorlig trussel mod den pengepolitiske transmission i alle lande i euroområdet, og gør det således muligt for Styrelsesrådet at opfylde sit prisstabilitetsmandat mere effektivt.

Formanden for ECB vil give en redegørelse for disse beslutninger på en pressekonference, der begynder kl. 14.45 CET i dag.

Hvad angår den nøjagtige ordlyd, som Styrelsesrådet nåede til enighed om, henvises til den engelske version.